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西部数据(WDC.US)踏上存储“超级周期” Q3业绩超预期引爆盘后大涨逾10%

全球领先的数据存储制造商西部数据(Western Digital，WDC.US)美东时间周四盘后公布了2025自然年第三季度业绩，本季度在营收、营业利润及每股收益三项指标上均超出分析师预期，从整体来看，本次业绩报告数据亮眼，财报公布后，公司股价一度上涨12.6

截至10月30日14点20分，自由现金流ETF涨跌持平，盘中成交额达2.9亿元。持仓股中，鄂尔多斯一字涨停、苏美达、中国铝业、南山铝业等跟涨。作为全市场规模最大的自由现金流ETF，近期持续获资金关注，连续12个交易日净流入，合计净流入金额6.05亿元，自由现金

别急，今天我给你揭秘一个普通人也能看懂、能操作、能反复赚钱的股票逻辑——不是玄学，不是内幕，而是一种“长期饭票”式的投资方法。

10月30日，A股三大股指低开，沪指跌0.21％，深成指跌0.22％，创业板跌0.32％。国证自由现金流指数低开后震荡上行，现盘中翻红，涨约0.15%，成分股鄂尔多斯领涨超7%，中远海特、华域汽车、东方铁塔等跟涨。相关ETF方面，同类规模最大的自由现金流ET

资料显示，肖林兴先生，1984年5月出生，中共党员，无境外永久居留权，博士研究生学历。现任国新投资有限公司副总经理。曾在海鑫智圣技术有限公司、建投投资有限责任公司、金石投资有限公司任职。

在科技金融快速发展的背景下，信用贷款占比持续提升（信用贷款占比从2015年的23.4%上升至2025H1的35.1%，抵押贷款占比从2015年的42.6%下降至2025H1的32.0%），客观上要求信贷决策更需要注重企业的第一还款来源，这对基于经营性现金流偿债

说出来可能有些“凡尔赛”，但英伟达如今正面临着其大多数竞争对手梦寐以求的“烦恼”：这家人工智能芯片巨头手头的资金过于充裕。

9月24日，A股三大指上行，国证自由现金流指数低开后盘中震荡，现跌约0.2%，成分股海信视像涨停，太极实业涨超7%，安孚科技、上海电气、亚翔集成涨超5%，捷佳伟创、横店东磁、鄂尔多斯等跟涨。相关ETF方面，同类规模最大的自由现金流ETF成交额率先突破2.5亿元

我们不妨先观察一个更为微观的样本。在互联网大厂工作久了的人，都或多或少会发现中层领导极其热衷于招人。对于组织架构灵活且业务自下而上生长的互联网企业来说，中层领导下属越多，自己的影响力就越大，就越有可能出成绩。

上文更加深入地揭示了自由现金流（FCF）理论的基础性缺陷：其一，收付实现制与权责发生制冲突，用现金流表达的价值与财务会计体系的净利润价值无法通用（无法达成专业共识）；其二，自由现金流会导致业绩扭曲，且更容易被操纵；其三，自由现金流把资本支出全数减掉，造成短期经

没有哪家IT服务公司比托管服务领导者埃森哲（NYSE：ACN）受到美国政府成本削减措施的打击更大。从2021年最大的赢家之一沦为2025年最大的输家，这并非许多投资者所能预料到的。

自由现金流理论试图抛弃本来可以清晰表达企业支付能力（净现金流）与盈利能力（净利润）的现金流量表和利润表，构建出一个独立的价值评价体系，结果却漏洞百出，几近崩溃。首先，它号称“自由”，实则并不自由（现金流不可向股东分配）；其次它将资本性支出列为价值减项（重要资产

巴菲特与贝佐斯把自由现金流奉为圭臬，但光环之下，这一指标的裂缝正在被放大。所谓“自由”，并不自由：只有净利润现金才能分配给股东，而自由现金流只是企业内部可自由使用的现金，并非真正可自由分配给股东的现金。不能分配给股东的现金，就是企业账上的“闲钱”，有“闲钱”企